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造纸轻工:来年挑战与机遇并存

发布时间:2019-03-01 18:25:17

来源:新浪财经

作者:张雨

    包装原纸涨价难续,浆价下行推动生活用纸毛利改善。2018年,箱板纸新增产能136.50万吨,瓦楞纸新增294万吨,产能总体延续较高增速。2019年,新产能投放将再上层楼,预计箱板瓦楞纸合计将再新增至少500万吨产能。在下游消费整体较为疲软的情况下,明年包装原纸价格堪忧。

    木浆价格同样受制于全球范围新产能投放较快,叠加需求主要来源国中国的造纸行业总体景气度下降,纸浆需求有所放缓,预期浆价明年总体趋弱将是大概率事件。在此背景下,生活用纸行业毛利空间有望改善。

    纸包装重现生机,多元业务助增长。2016年以来,由于包装原纸持续涨价,而调价机制的非实时特性使得行业发展总体承压,行业洗牌加剧,市场份额持续由中小包装厂向大型企业集中。2018年,该趋势进一步深化,纸包装上市公司年内收入增速呈现逐季提升的态势,Q3板块营收增速37.07%,同环比分别提升13.22pct.和4.40pct.。

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